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12月17日深夜,万科公布了22万科MTN005债券展期方案。据了解,这笔债券本金兑付日为2025年12月28日,债项余额37亿元。
按当日深夜公布的信息,召集人将在12月22日举行该笔债券持有人会议。本次会议共有6项议案,核心内容为,本期中期票据本金兑付时间展期12个月,调整后兑付时间为2026年12月28日。
议案内容还包括,调整中期票据本息兑付安排、增加相应增信措施,或追加投资人可以接受的增信措施、有条件调整中期票据本息兑付安排等。
以议案二为例,该笔中期票据本金兑付时间展期12个月,2026年12月28日偿付本期中票全部本金。对于未付及新增利息兑付调整和支付安排,本期中期票据展期前已经产生的利息1.11亿元于原付息日正常兑付,即2025年12月28日内支付,展期期间本期中票票面利率维持不变,按照3.00%计息,展期期间的新增利息随本金的兑付一同支付,即利随本清。另外,本期中票展期将由发行人提供相应的增信措施。
持有人应在12月25日15:00前,通过存续期服务系统提交表决回执,或将表决回执发送召集人。
值得一提的是,公布前述37亿债券展期方案之际,万科还在为另外一笔20亿债券展期,在5天宽限期内进行最后的努力。
在与债券持有人就展期事宜进行博弈过程中,万科完善了22万科MTN004展期方案。此前一日,万科于12月16日公布了该笔债券最新的本息兑付安排。
按最新方案,这笔20亿元的中票本金兑付时间展期12个月,调整后兑付时间为2026年12月15日,届时将偿付这笔中票全部本金。
对于未付及新增利息兑付调整和支付安排,万科方面明确,本期中票于2025年12月15日到期的应付利息6000万元在宽限期内支付,即2025年12月22日内支付。上述宽限期间未偿付本金按照3.00%计息,未偿付利息不计复利。
展期期间(2025年12月15日至2026年12月15日)本期中期票据票面利率维持不变,即按照3.00%计息,展期期间的新增利息随本金的兑付一同支付,即利随本清。
另外,万科还将提供增信措施。该议案应当由持有该期中票表决权超过总表决权数额90%的持有人同意后,方可生效。
据了解,22万科MTN004持有人第二次会议,将于12月18日召开。根据相关安排,召集人应在会议表决截止日的当日(即2025年12月22日)将会议决议提交至发行人及相关机构,并及时就有关决议内容与相关机构进行沟通。
据“22万科MTN004”12月14日公布的第一次持有人会议结果,从“纯展期无增信”到带有增信条件的议案二、三,均未获通过。这其中,要求追加深圳国企担保及正常付息的议案二,虽然没达到90%的生效要求,但获得了83.4%的支持率,距离90%的生效门槛仅差6.6个百分点。
“从已公布的信息来看,宽限期内支付6000万元、提供增信措施,并在展期一年后偿付这笔中票全部本金,调整后的方案反映出万科方面做出了适度让步。付息安排、展期一年后偿还本金,这些措施有助于稳定持有人信心、适度降低投票人履职潜在风险。考虑到议案二在第一次持有人会议支持率较高,这些完善后的议案,通过的概率较此前预计会高一些。但同时也应看到,各方意见存在分化,最终能否获得通过,仍存在诸多不确定性。”一位房地产分析人士表示。
业内人士认为,22万科MTN004中票能否展期成功,对万科而言有着十分重要的意义。
一家房产机构分析师表示,万科这笔20亿元债券展期如果未能通过,很可能会对之后37亿元债券的展期产生不利影响。“如果这笔中票展期成功,不仅为该公司赢得了缓冲空间,某种意义上可能也会提供一个基础样本。”
从评级机构视角观察,因召开债券持有人会议、磋商20亿元中票展期事宜,万科企业股份有限公司的CCC-评级被惠誉列入负面评级观察名单。
惠誉评级亚太区企业评级高级董事金泰伦指出,万科这笔中票未能获得足够债权人支持以延长债券到期日,这意味着万科在未能偿还20亿元境内债券后进入5天宽限期,其违约风险显著上升。
“惠誉认为,即使获得宽限期延长,若万科未能在原宽限期届满前解决违约问题,其评级仍将下调至‘受限违约’。”金泰伦称。
12月17日晚间,万科还发布了另一条公告,其全资子公司深圳泊寓前期向华夏银行申请贷款4亿元,期限1年,贷款余额2亿。公司之控股子公司深圳富春以持有的资产为前述借款提供相应抵押担保。截至目前,华夏银行同意上述贷款期限延长1年,担保方式不变。
“此次担保在公司2024年度股东大会授权额度范围内,风险可控,不存在损害公司及股东利益的情形。”万科方面称。
中证鹏元分析师认为,对万科而言,目前债券展期是燃眉之急,借鉴市场上其它房企处置经验,争取延长宽限期是行业普遍做法。
公开资料显示,目前万科公司境内公开债券存续共计203亿元,年内还有37亿元债券到期且均公告拟展期。其还有2笔境外存续债券,余额共计13亿美元,且均含交叉保护条款,无回售和赎回权,均由万科提供维好协议。
“从中长期看,万科的风险处置离不开债务结构调整、资产盘活、外部支持,以及经营模式转变等各方面的配合。”中证鹏元分析师称。

2025-12-18 22:26:35
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